25日下午正邦科技股票資訊，財通基金總經(jīng)理王家俊會見了正邦科技董事長程凡貴一行正邦科技股票資訊，雙方就定增標的投資價值、所屬行業(yè)的發(fā)展前景、上市公司核心競爭優(yōu)勢等投資要點進行了交流。2015年12月15日正邦科技股票資訊，正邦科技以17.30元的價格成功實施定增，募資11.38億元。昨日，正邦科技收盤價為7.72元，該次定增實施按復權價計算浮盈超過30%。值得一提的是，程凡貴先生并不是第一次造訪財通基金。去年，正邦科技（002157.SZ）與財通基金已有過一次“親密”接觸。

　　亮點搶先看

　　? 市場罕見的“飼料＋養(yǎng)殖”雙主業(yè)。

　　?豬周期恐超預期。招商證券提出豬周期的“超長周期”理論，認為“豬價遠未見頂，景氣高漲還將持續(xù)相當長的時間”。

　　?飼料業(yè)務新模式：養(yǎng)殖服務站。

　　?生豬養(yǎng)殖業(yè)務產(chǎn)能即將釋放。

　　?溫氏投資＋員工股權激勵。

　　?服務延伸，構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務體系。

　　詳情請閱讀下文

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　　正邦科技（002157.SZ）定增要素

　　基本信息： 截至2016年10月25日，市價為7.72元/股，發(fā)行底價為4.69元/股，折價率39%。本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3.6億股，募集資金總額不超過16.85億元，預計募集股數(shù)占當前總股本17.87%。

　　募集投向：將用于以下用途（如下圖）

　　方案進度：已通過發(fā)審會審核

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　　公司簡介

　　公司以飼料起家，不斷進行延伸拓展，打通飼料、養(yǎng)殖、獸藥、農(nóng)藥等各個產(chǎn)業(yè)鏈的節(jié)點，形成良好的協(xié)同效應。2007 年到2015 年期間，公司陸續(xù)并購了6 家企業(yè)，行業(yè)涉及互聯(lián)網(wǎng)、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)產(chǎn)品等多個領域，交易總價值高達8.92 億元。

　　正邦科技發(fā)展歷程

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　　投資六大亮點

　　1、“飼料＋養(yǎng)殖”雙主業(yè)。公司的營業(yè)收入主要來自飼料銷售和畜禽養(yǎng)殖，兩者的收入占比在90%以上。其中飼料業(yè)務的收入占比在70%左右，是公司穩(wěn)定的收入及盈利來源。此外公司還涉足原料貿(mào)易、食品和獸藥等領域。2015年公司受讓大股東農(nóng)藥資產(chǎn)正邦生化，以此為切入點戰(zhàn)略進軍植保領域。

　　正邦科技2016年上半年營收結構

　　近5年公司收入及增速

　　2、 豬周期恐超預期。招商證券提出豬周期的“超長周期”理論，認為“豬價遠未見頂，景氣高漲還將持續(xù)相當長的時間”。豬肉消費將進入季節(jié)性旺季。每年的8-9 月份，消費處于低位恢復階段；12 月-次年1月份，豬肉消費進入全年旺季，家庭、餐飲、工業(yè)渠道消費全線恢復；預計今年春節(jié)前的旺季消費形勢同比持平。環(huán)保收緊導致母豬、生豬存欄持續(xù)低迷，隨著豬肉消費進入季節(jié)性旺季，招商證券認為四季度豬價將重拾上漲趨勢。本輪豬周期將出現(xiàn)雙峰，高景氣將持續(xù)至2017 年上半年，大超市場預期。

　　3、 飼料業(yè)務新模式：養(yǎng)殖服務站。養(yǎng)殖技術服務站基于公司從事生豬養(yǎng)殖的多年經(jīng)驗積累以及強大的生豬養(yǎng)殖場數(shù)據(jù)庫，立足于解決中小型生豬養(yǎng)殖場在生豬養(yǎng)殖過程中面臨的豬場設計建設、養(yǎng)殖設備選購、種豬仔豬引進、生產(chǎn)過程管理、飼料獸藥疫苗選擇、金融服務缺失、仔豬肥豬銷售等困難。養(yǎng)殖技術服務站項目有利于公司實施向提供農(nóng)業(yè)產(chǎn)品+技術支持+附加值服務的“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務商”的戰(zhàn)略轉型，增強公司盈利能力和抵御行業(yè)風險的能力，實現(xiàn)股東利益最大化，提高公司的市場份額，鞏固公司在行業(yè)的領先地位。

　　4、 生豬養(yǎng)殖業(yè)務產(chǎn)能即將釋放。長江證券認為：“公司生豬銷量有望大幅擴張。公司3 月份發(fā)布定增預案擬投入10.7億發(fā)展生豬養(yǎng)殖項目，項目投產(chǎn)后，預計公司年出欄生豬增加54.8萬頭，仔豬增加30萬頭，整體生豬產(chǎn)能達到400萬頭”。

　　5、 溫氏投資＋員工股權激勵。2015年12月31日，正邦科技公告披露廣東溫氏投資有限公司通過非公開發(fā)行投資了1.15億匹配6,647,398股。溫氏是最大的生豬飼養(yǎng)企業(yè)，此筆交易向市場釋放了怎樣的信心？不言自明。另外，正邦科技于6 月2 日向董事、中高級管理人員及核心骨干啟動期權計劃，后因分紅配息等原因，股票期權激勵計劃涉及的期權數(shù)量及行權價格進行了調整：期權數(shù)量由2,845萬股調整為8,535萬股，行權價格應由18.85元/股調整為6.28元/股。股權激勵計劃的相關業(yè)績承諾為：2016-18 年歸母凈扣非利潤不低于7 億元、9 億元、10億元。

　　6、 服務延伸，構建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務體系。2014 年，公司提出將由提供飼料、生豬、獸藥產(chǎn)品為主的產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司，向提供農(nóng)業(yè)產(chǎn)品+技術支持+附加值服務的“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務商”轉型，通過公司豐富的養(yǎng)殖經(jīng)驗、全產(chǎn)業(yè)鏈體系以及掌握的養(yǎng)殖數(shù)據(jù)向養(yǎng)殖場提供包括環(huán)境、生產(chǎn)、信息以及金融等多位一體的服務。

　　綜合服務體系

　　近期重點關注項目回顧

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　　【定增快報】首旅酒店跨境并購如家，致力成為酒店行業(yè)整合者

　　特別提示：基金投資有風險，對于定增類主題產(chǎn)品，需要特別注意以下特征：1）發(fā)行底價不等于中標價，定增項目報價前所列示的折扣率并非最終中標的折扣率；2）一年期定增項目采用投標競價法，定增項目能否中標受多重因素影響，定增報價具有不確定性；3）已解禁定增項目的收益率以解禁當日收盤價計算。

　　免責條款：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，財通基金力求可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，獲得報告的人士據(jù)此做出投資決策，應自行承擔投資風險。本報告不構成針對個人的投資建議，也沒有考慮個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告僅向特定客戶及合作伙伴傳送，任何引用、轉載以及向第三方傳播的行為請預先通知財通基金，并請在引用、轉載以及向第三方傳播中注明出處。

　　財通基金——定增市場主動管理投資機構的領軍者

　　作為擁有1000億定增市場實戰(zhàn)經(jīng)驗的機構投資者，財通基金與300余家上市公司、60余家券商投行建立戰(zhàn)略合作關系，做上市公司全方位一體化的金融服務商。截至2016年9月30日，財通基金已參與了450余個定增項目，定增規(guī)模超1300億元，其中已解禁的240個定增項目平均收益率51%（以解禁當日收盤價計算），成功中標的定增項目數(shù)量、定增規(guī)模、盈利水平均位列全市場前列，是定增市場主動管理投資機構的領軍者。

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